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牛熊證 認股證 首選法興
- 本結構性產品並無抵押品
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對於一些輪證新手投資者來說,或會對街貨有種錯覺,認為街貨愈多或代表該產品份外受市場歡迎。買入這類「旺場」產品的對手那麼多,又是否代表買賣較為容易?
高街貨代表貨源從發行人手裡,賣出到市場投資者手上,到底是大手買入還是散戶投資者接貨,單憑街貨高低並不能反映對其後市場流通量的影響有多少。
不過,由於發行人已將手頭貨量全數或大部分沽出,特別是當產品街貨量升至超過發行量50%時,發行商有機會由「主動報價」轉為「回應報價」,屆時輪證價格便會較大程度受市場供求及情緒等因素左右,從而出現偏離理論價值的情況。
典型例子是︰一些非常貼近收回價的高街貨牛熊證,在臨收回的一刻往往會出現「不問價沽售」的情況,不單較當時理論的內在值為低,甚至有時較收回後可能收到的剩餘價值更低;相反,在如2017年的大牛市市況中,由於短期大市急升令市場產品供應未能滿足需要,投資者爭相買入市場上的街貨,往往就會令輪證價格被搶高,至遠超過其理論的合理價。
另一方面是開價質素的考量。按港交所規定,發行人有責任為輪證上市初期提供市場流通量,是謂「主動報價」,此時大家可比較發行人開價質素︰例如買賣差價多少、買賣盤流通量大小、日內開價的積極性及產品的敏感度等,從而選出能較佳追蹤相關資產表現的產品。
有見及此,法興網站為投資者做好「功課」,在我們的搜尋器中,我們已將每隻產品開價質素與市場平均表現作比較,用戶只需鍵入產品編號,頁面便會從「差價質素」、「流通量」及「穩定性」等三方面作比較,一目了然。